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兴业证券电子元件行业研究报告【CICEE】

时间:2022-11-24 来源网站:覆盆子财经网

兴业证券:电子元件行业研究报告

兴业证券:电子元件行业研究报告 更新时间:2010-2-5 0:00:02  投资要点  行业数据:09年12月份,北美印刷电路板订单出货比为1.04,连续8个月超过1.0;美国PCB行业复苏趋势延续,11月份电子产品新订单快速增长。  台湾PCB产业链上下游表现:09年12月份,玻纤布厂、覆铜板厂12月份营收环比都出现较大幅增长,下游手机板、光电板需求强劲,NB板需求回落。我们判断上游开工率在85%以上,中游开工率在90%左右,而下游开工率有所回落,预计2010年1月份中上游开工率会有所下滑。  台湾PCB产业链主要厂商4季度营收分析:除了华通4季度营收出现同比负增长,其余都是同比正增长。下游的同比增幅总体小于中上游,主要是因为去年4季度中上游受去库存影响,营收大幅衰退导致基数很低。从环比数据来看,环比增长的企业比环比下滑的企业多,而且,即使是环比下降,降幅也是个位数,而且大部分在5%之内,表明4季度总体需求还是比较强劲的。展望今年1季度,我们认为淡季效应会发挥作用,1季度环比降幅可能在10%左右。  行业动态:日立在中国兴建生产印刷线路板设备的新工厂,扩大产能的同时加强服务,意在提高市场占有率;3G带动PCB技术升级,高阶HDI板可能成为主流。  行业投资评级及投资建议:12月份的BB值已经连续8个月超过1.0,这在历史上并不多见。一般而言,订单出货比领先出货量3~6个月,所以至少未来两个季度PCB行业景气度不差。展望今年1季度,我们认为淡季效应会发挥作用,1季度环比降幅可能在10%左右。不过,季节性调整不改变行业逐步向好的趋势,我们依然维持PCB行业“推荐”的投资评级,推荐超声电子、方正科技与生益科技。

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